作為昔日估值一度超百億美元的貨運龍頭公司，貨拉拉在第5次沖擊港股的坎坷上市路上，突遭監管“當頭一棒”。
近日，市場監管總局的一紙約談公告，將正值上市關鍵節點的貨拉拉推至聚光燈下。約談明確要求，貨拉拉落實反壟斷合規主體責任，及時規范經營行為，公平參與市場競爭，維護貨車司機、消費者等相關主體合法權益。
當日，貨拉拉官方迅速回應表態稱，堅決落實約談要求，立即開展整改，并表示公司將切實履行平臺主體責任，公平參與市場競爭，維護平臺各方主體合法權益。
雷達財經梳理發現，貨拉拉此番被約談，距離其第5次提交招股書已經過去5個月左右的時間。而在沖刺港股上市的關鍵時刻，此次約談無疑為其上市進程再添一道嚴峻挑戰。
此外，天眼查數據顯示，截至目前，貨拉拉關聯公司深圳依時貨拉拉科技有限公司涉及的司法糾紛已超500條，其中該公司作為被告的案件多達460余起，涉及案由包括機動車交通事故責任糾紛、運輸合同糾紛等。
作為核心業務為貨運服務的平臺，貨拉拉對司機和乘客的權益保障和對自身主體責任的落實，顯然尚有不足。
又雙叒叕被約談，貨拉拉上市前夕再遭考驗
9月23日下午，市場監管總局在官網發布了約談貨拉拉的公告。
約談要求，貨拉拉嚴格遵守《中華人民共和國反壟斷法》等法律規定，落實反壟斷合規主體責任，及時規范經營行為，公平參與市場競爭，維護貨車司機、消費者等相關主體合法權益，推動平臺規則和算法公平公正、公開透明，促進行業規范健康發展。
當天晚上，貨拉拉官方在微博貼出一則公告回應稱，“近日，市場監管總局對貨拉拉進行了約談，我們全盤接受，堅決落實約談要求，立即開展整改”。
貨拉拉還表示，“本次約談對貨拉拉是一次深刻的警醒和教訓，我們將以此為戒、舉一反三，嚴格遵守《中華人民共和國反壟斷法》等法律規定，依法合規經營，不斷提升反壟斷合規管理水平，切實履行平臺主體責任，公平參與市場競爭，維護平臺各方主體合法權益，促進行業規范健康發展。”
雷達財經梳理發現，此番其實并非是貨拉拉首次被相關部門約談。
2021年，交通運輸部、中央網信辦、國家發展改革委、市場監管總局等8部門對包括滴滴出行、美團出行、貨拉拉等在內的10家交通運輸新業態平臺公司進行聯合約談。
約談指出，近期社會各界集中反映網約車平臺公司抽成比例高、分配機制不公開透明、隨意調整計價規則，以及互聯網貨運平臺壟斷貨運信息、惡意壓低運價、隨意上漲會員費等問題，涉嫌侵害從業人員合法權益，引發社會廣泛關注。
約談要求，各平臺公司要正視自身存在的問題，認真落實企業主體責任，立即開展整改。各平臺公司要合理確定抽成比例和信息服務費水平，整改侵害從業人員權益的經營行為，改善司機經營環境，堅守安全穩定底線。
另據交通運輸部官網，2022年、2023年，交通運輸新業態協同監管部際聯席會議辦公室又對貨拉拉進行過多次約談。
其中，2022年11月17日下午，交通運輸新業態協同監管部際聯席會議辦公室對貨拉拉公司進行約談，對滿幫集團、滴滴貨運、快狗打車3家互聯網道路貨運平臺公司進行提醒。
約談指出，近期通過網民留言、群眾來電來信、媒體網絡等渠道發現，貨拉拉公司采用一口價訂單、上線“特惠順路”產品等方式惡意壓低運價，嚴重損害貨車司機合法權益，擾亂市場公平競爭秩序，各方反映強烈。
約談強調，貨拉拉公司對自身存在的問題認識不到位，態度不端正，要深刻反思、正視問題、立行立改；要立即對相關惡意壓價競爭行為進行整改，堅決杜絕不正當競爭行為，科學合理確定收費標準，堅決消除違規運營行為，維護市場公平競爭秩序；要嚴格落實企業主體責任，全面排查企業自身存在問題，采取有效措施，切實保障廣大貨車司機合法權益。
而此次被市場監管總局約談，正值貨拉拉第5次沖刺港股上市的關鍵節點。
公開報道顯示，截至目前，貨拉拉母公司拉拉科技已累計5次向港交所遞交招股書，其申請時間分別在2023年3月和9月、2024年4月和10月以及今年4月。
遲遲未叩開資本市場大門，卻又一次次地向港交所遞交招股書，可見貨拉拉上市的決心十分堅定。
盈利表現不穩定，估值較巔峰期大幅縮水
據最新招股書信息，2022年至2024年，貨拉拉的營收整體穩步上升，期間分別錄得營收10.36億美元、13.34億美元和15.93億美元。
不過，同期貨拉拉的盈利表現并不算穩定，分別于2022年至2024年實現期內利潤-0.49億美元、9.73億美元、4.34億美元。同期，公司的毛利率分別為53.7%、61.2%、57.8%。
經過多年的擴張及投資，公司自2023年開始由虧轉盈。對此，貨拉拉表示，公司于2022年錄得虧損，主要是由于其在規模及地域擴張、用戶增長及參與度以及產品創新方面持續大額投資。
由于該等投資，公司建立了龐大的司機及商戶網絡，并確立了其作為同城貨運市場數字化貨運服務的市場領先者及首選品牌，長遠為其可持續增長及盈利能力奠定了堅實的基礎。
而公司于2023年及2024年實現盈利，則主要受到其龐大的網絡效應、有效的變現策略、收入來源增加及經營效率的提升所推動。
雷達財經注意到，目前，貨拉拉的業務重心依舊在國內。招股書顯示，2024年，中國境內業務的營收占比超九成。
而中國境內業務下，貨運平臺服務又是其中的大頭，收入占中國境內業務的五成以上，這意味著來自司機和乘客的傭金、會員費撐起了這家貨運巨頭營收的“半壁江山”。
在海外業務方面，貨拉拉其實也在積極地進行布局。據悉，自2014年起，貨拉拉的運營就已拓展至東南亞的其他城市，并進軍至拉美等其他境外市場。
截至去年末，貨拉拉的業務已遍布全球11個主要市場超過400個城市，即中國內地、中國香港、泰國、菲律賓、新加坡、印度尼西亞、越南、馬來西亞、墨西哥、巴西及孟加拉。于2024年，公司來自境外市場的收入占總收入9.3%。
據招股書引用的弗若斯特沙利文資料，2024年，貨拉拉已經是全球閉環貨運交易總值最大的物流交易平臺，市場份額為53.4%；同時，公司也是2024年全球閉環貨運GTV（交易總額）最大的同城物流交易平臺、全球已完成訂單數量最多的物流交易平臺、全球平均月活商戶最多的物流交易平臺。
2024年，貨拉拉平臺促成的已完成訂單超過7.79億筆，全球貨運GTV達102.74億美元，并有平均月活商戶約1670萬個，平均月活司機約170萬名。
然而，就在貨拉拉業績扭虧為盈、海內外發展兩開花之際，其估值規模卻大幅下滑。在2023年的《胡潤全球獨角獸榜單》上，貨拉拉以900億元的估值位列第30位。
但到了2024年的榜單，貨拉拉的估值下降250億元降至650億元，排名亦下滑至第63位。今年，貨拉拉的估值雖有所回升，達到670億元，但仍不及巔峰時期。
有分析指出，貨拉拉估值出現縮水，與其近年來多次被監管部門約談、且數度沖擊港股上市均以失敗告終的經歷有著一定的關聯。如今，在貨拉拉籌備第5次港股上市的前夕，此次被約談事件已成為左右其上市進程能否突破的最大不確定性因素。
據《科創板日報》，海豚智庫創始人李成東分析認為，如果貨拉拉被監管部門處罰，可能會對其上市沖刺造成負面影響，而若第5次仍未成功，貨拉拉恐面臨資本壓力。
從“賭神”到貨運大佬，周勝馥創業路面臨挑戰
翻閱貨拉拉的發展史，與其創始人周勝馥的傳奇經歷密不可分。
據《羊城晚報》，周勝馥1978年出生于廣東揭陽。3歲那年，他便隨父母移居香港新界。
步入學生時代，周勝馥展現出了自己卓越的才智，成為香港新界史上第一個在會考中取得10科全A的“狀元”。憑借這一過人的成績，他得以成功進入美國加州的斯坦福大學攻讀經濟學。
告別校園生活后，周勝馥曾就職于全球頂級咨詢機構——貝恩咨詢。
但循規蹈矩的職場生活無法滿足他的挑戰欲，他迷上了德州撲克，并最終做出一個驚人的決定：辭去工作，成為一名職業撲克手。他用7年時間，累計贏了3000萬港元。
周勝馥曾坦言：“每當我被告知做不成某事的時候，我就偏要把這事做成”。這種性格特質也映射在他后來的創業選擇上。
2013年，在一次與貨車司機長達9小時的聊天中，周勝馥與搭檔譚穩寶發掘到了貨運市場的商機：他們發現當時的貨運市場運行得十分低效，商鋪很難快速找到合適的貨車。
回去想了一晚，兩人第二天就決定拿出全部身家去創業，隨后EasyVan（即貨拉拉前身）就此誕生。后來，有很多人問創業天使輪的錢來自哪里，周勝馥則表示，“其實我們自己就是公司的天使投資人。”
事實上，自成立以來，貨拉拉一直是資本市場的寵兒。據招股書披露，截至2025年，拉拉科技累計完成11輪融資，累計融資額約26.62億美元，股東陣容包括紅杉中國、高瓴資本、順為資本等。
充足的資金支持助推貨拉拉快速擴張，并讓其逐漸坐穩行業龍頭地位。但貨拉拉迅猛擴張的背后，其商業模式也引發諸多爭議。
比如，貨拉拉對司機采用“會員+抽傭”模式：司機需繳納會員費后按單支付平臺傭金。這種模式讓貨拉拉在2023年扭虧為盈，實現年內利潤9.73億美元，2024年繼續盈利4.34億美元。
然而，貨拉拉業績扭虧的另一面，則是不少司機和乘客的不滿。雷達財經注意到，截至發稿，在全國12315消費投訴信息公示平臺搜索“貨拉拉”關鍵詞，可以獲取到2100多條結果。
而在黑貓投訴平臺上，與貨拉拉相關的投訴更是超過8.6萬條。其中，近30天內新增的投訴超1900條，平均每天新增投訴超60余條。
在這些投訴中，不少司機反映平臺惡意壓價，且遭遇無故扣分、退還保證金困難等問題，乘客則是吐槽平臺收費離譜、服務效率低。
除了上述這些投訴外，貨拉拉此前更是因一起轟動全網的安全事件而被推至輿論的風口浪尖。2021年2月，長沙一位23歲的女士在貨拉拉平臺預約搬家訂單，但當晚該女士在跟車搬家途中跳車身亡。
調查顯示，涉案司機多次偏航，但現場未發現急剎車痕跡，后續涉事司機被判過失致人死亡罪。這一事件不僅引發輿論強烈關注，也暴露出平臺在安全管理方面所存在的漏洞。
前述負面事件層層交織、持續發酵，不僅在無形中不斷侵蝕平臺積累的用戶口碑與市場信任，更成為貨拉拉近年來頻繁被相關部門約談的重要原因。在企業盈利訴求、司機群體權益保障與乘客安全需求之間，貨拉拉尚未找到穩固的平衡點。
如今，在反壟斷監管與資本市場的雙重考驗下，周勝馥和他的貨運帝國正站在命運的十字路口。這位曾經在牌桌上無往不利的“賭神”，現在需要拿出比撲克牌局更大的智慧與魄力。